摩拜和ofo合并？投资人：希望滴滴主导

报道 |投资界PEdaily

2017 年 12 月6- 8 日，由清科集团、投资界主办的“第十七届中国股权投资年度论坛”在京举行。会议上，深圳市源政投资发展有限公司董事长杨向阳，青松基金创始合伙人;A8 新媒体集团有限公司主席兼CEO刘晓松，著名投资人王刚，道生本钱创始合伙人吴彬， 58 集团CEO姚劲波，红杉本钱中国基金合伙人周逵，就当下的热门话题，进行了精彩的对话。

以下为对话实录，由投资界(微信ID： pedaily2012)编纂整理(有删减)：

怎么看合并?CEO的胸怀很重要，但有的人就梦想敲钟

杨向阳：天使投资天然地会跟创业者会比较近，天然地会更接近于这个企业的战略思路。现在其实天使投资是比较早期的，企业发展必然会有很多的变革。好比合并，在传统的中国企业里面，一谈到合并，连中性都算不上，应该是偏负面。但现在合并越来越多，姚劲波是有资格来谈合并的，王刚刚刚又合并了一下，刘晓松也做过这个事。

想先请周逵来聊一下合并这个事，是天使投资人还是后来的投资人占主导意见?作用是大还是小? 

周逵：过去两年至少有十单直接对手的合并，我觉得挺有意思的。第一个看到的是局势有变革，我说的局势就是BAT。企业发展到必然阶段，突然发现有更大的对手在后面，企业发展过程中不停在变革本身的目标和对手。我觉得这个局势在过去两年非常明显，或者是互联网发展到基础设施建设，各方彼此之间的关系越来越明朗，对手也越来越清晰。

刚才王刚提的其实是一个CEO的格局。美团点评大家都做得很得意的时候，在国庆三天里面要做这样的一个决定，可能是提早半天都不知道会做这个决定。我觉得做这个决定可能是对局势的判断，还有CEO的格局和胸怀，就是我合作的能力确实比竞争更大。这也是两年很鲜明的中国创业者的变革。你要说谁更重要?天使和后面的投资，其实最重要的还是CEO的胸怀。

杨向阳：CEO必然会制约于董事会、股东会，当然还有本身的胸怀和情感。早期的天使投资和后面的财务性投资，还是对他们有影响，姚劲波可以说一说，谁起的作用大?

姚劲波：我看这几起都纷歧样，包孕滴滴、快的，还有美团和点评，我们和赶集的合并都纷歧样。整体来讲，一般来说某一方有发心，有这个想法，然后他可能最愿意去谈的可能是天使投资人，天使投资人平时就比较近，不只是董事会，平时在一起玩，在一起会多一点。天使投资人往往更愿意去支持，因为他投的没有那么贵，回报已经很多倍，不在乎很多的东西。不像后期的投资人，每个点都要去算。

别的一个问题，你说决定权在哪里?其实这件事情如果是对的，合并以后对所有人都是有大的回报，因为融到了更多的钱，抵御后面更大的竞争。最背面的是被合并的人，处于弱势公司办理层和下面的人。有很多创始人成功的定义不是我的身价，或者价值最大化，他一直以来的梦想就是去敲一次钟，我能够上市，带领这个企业经历了他设想成功的阶段。你相当于把他的抱负给践踏了，所以他会坚决的抵抗。不管是天使投资人，还是晚期的投资人，其实都是支持的。王刚花了三个月，主要不是做投资人的工作，主要是做CEO的工作。

杨向阳：天使投的早期，真正要退出的时候，时间比较漫长的，在这个漫长过程中怎么实现资金的流转和转换。合并如果这种态势大家能够习以为常，不会像以前看得这么重，觉得合并了不爽，这件事慢慢成为常态，对天使的发展也比较好的。

姚劲波：中国特别大， 14 亿人，美国 3 亿人，另外国家人口更少，一些事情有人干了，不会有人支持第二个人干同样的事，没有那么多钱。中国基本上在所有的行业，所有的赛道，所有人都相信前两名的公司可以投的，因为本钱的介入，都这么相信这个道理，说投第二名在合并的时候会有溢价。所有人都相信这个道理的时候，市场经济永远支持第一名，第一名自然通过市场竞争把第二名挤掉，这个市场逻辑在这里失效了。

摩拜和ofo会合并吗?王刚：希望滴滴主导

杨向阳：有人想问两个自行车ofo和摩拜会不会合并?如果合并了以后，会是什么样的?

王刚：我只能说我有一个愿望，我当然希望他们两个合并，我也希望合并后的公司，滴滴能够主导，这是我内心的一个愿望。但是你知道很多事情的发展，是有很多力量在里面的，这件事情第一我没有那么清楚，第二，我也几乎无报答力。