那些年喊着要颠覆VC的股权众筹平台都哪去了?

这两周关于ICO被叫停消息传遍了整个互联网圈，并成为每家媒体的头版头条。而在 2 个月前，ICO一词却成为了各家投资经理聚会最重要的谈资。

“比来有听说ICO吗?”这是投资经理见面的开场白。

有了ICO可以让一级市场原来不流动的股权流动起来，由于具备流动性，ICO一度被认为是替代VC的良方，然而，结局大家看到了。

VC的流动性依旧无解。

如果没有退出，怎么实现对LP退出?

有一些GP聪明的想出了“以股养老”，当然，一个更熟悉的面孔，则是号称要颠覆VC的股权众筹——数据显示， 2016 年中国互联网非公开股权融资平台新增项目共 3268 个，同比降幅56.6%。新增投资人次同比减少43.6%。

与ICO一刀切的命运比拟，股权众筹的命运也异常悲恸。

自 2012 年美国股权众筹平台Angelist成立，国内也刮起了股权众筹的风暴。 2014 年深圳的车公庙大大小小的商业写字楼内隐藏着知名的不知名的股权众筹公司，其数量不亚于 2015 年的P2P平台。

GPLP君犹记得，那时的股权众筹平台在融资发布会上高喊着“让普通人也能享受互联网时代的投资红利”，那时候正是互联网融资最火爆的时候，京东商城、聚美优品等公司的上市让人热血沸腾，投资门槛低，可能获得上百倍回报，并且还不收办理费，这无疑吸引了普通投资者的目光。

天使汇、大家投、云筹、人人投……也在那时集中获得了融资。

然而，时过境迁，曾经的车公庙大街里的股权众筹公司很多已经没了踪影。

大家投、云筹由本来的TMT、消费升级、新能源等各个行业都关注的平台酿成了集中于影视项目众筹的平台。天使汇仍然将注意力集中于众筹，不过仍然是走线下闭门路演的模式，并且项目更新频率明显慢了很多。还有类似于天使客等机构则转型成为了资产办理平台，参与定增、转老股等。还有一些机构直接转型为小型天使投机构或者FA。

短短 3 年时间，股权众筹行业发生了翻天覆地的变革。

一些股权众筹平台暗暗的在后台改名，，将本来的股权众筹平台改为“互联网非公开股权融资”，这源于 2014 年《私募投资基金监督办理暂行措施》和 2015 年证监会发布的《证监会致函各地方政府规范通过互联网开展股权融资活动》，明确了“股权众筹”的定位为互联网形式进行的公开、小额的股权融资活动。并明确了合格投资者限定，投资单个项目最低金额不低于 100 万人民币的单位或个人等。

想到现在监管机构对于ICO和比特币交易所的关停，GPLP君耳边响起那句鄙谚，太阳底下没有新鲜事。不管是ICO、比特币还是股权众筹都因为可能触及到“不法集资”而被监管机构的“硬手腕”强监管。

说白了，股权投资还是少数合格投资者的游戏，如果大众参与，显然与不法集资脱不开关系，我们不能把高风险的股权投资转嫁给普通大众身上。

看似高大上的风险投资，无论哪一个机构，其实都是在不停融资傍边上演击鼓传花的游戏。

无论是在牛逼的美国或者中国风投，如果不投资他的新基金，相信所有的风投都会死去。

看，流动性就是这些牛逼的风投的命脉。

其实，看似风光无限的股权众筹平台也同样面临这个问题。

近年，这个号称颠覆风投的业态停滞不前，除了与政策不确定有关，与其自己存在的短板也有关系——在股权众筹平台，虽然看上去投资者成本降低了，但是股权众筹平台是针对单个项目进行募资，没有类似VC机构的资产组合，因此单个押注一个项目，对于投资者来说风险很大。

一般这类项目非常早期，成立没多久，能否完成下一轮融资都说不定，并且即使完成了下一轮融资，股权众筹平台一般持有的股份很小，能否真的通过老股转让的方式退出则说欠好。

更关键的是，他们同样无法退出。

对于问题，虽然有投资者体现，那就比及他们上市、并购退出好了。

然而，GPLP君只能说这位投资人太过乐不雅观了。VC机构一个基金投资40- 50 个项目，从行业中值来看，最终能够上市的只是凤毛麟角，对于股权众筹平台来说，缺乏专业的尽职调查和投资团队，其项目退出率是否能够高于或者等同于一般VC机构，GPLP君还是不敢相信的。

在大风投机构退出率都不到10%的大配景下，股权众筹平台的退出率一样惨不忍睹。