摩拜投资人：我们为什么要重金押注大出行？

带你估算市场规模，拆解商业逻辑。

来源 | 创业家(ID：chuangyejia)

口述 | 程章伦(华平投资中国区联席总裁)

采访/整理 | 智晓锋

出行可谓近两年创投圈的最大热点之一，从租车到约车再到造车和共享单车，创业者纷至沓来，机构也不停押注。其中，我们不得不提华平投资这家机构，它在出行领域投资了神州租车、优信拍、e代驾、摩拜单车、大搜车、蔚来汽车等九家企业。这种投资布局背后有怎样的逻辑?日前，创业家&i黑马与华平投资中国区联席总裁程章伦聊了聊。

成立于 1966 年的华平投资集团，是美国历史最悠久的私募股权投资公司。自成立以来，华平已在 40 个国家的 780 多家企业中，累计投资了 600 亿美元。

华平于 1994 年进入中国，在华累计投资总额超过 70 亿美元，投资了 90 多家企业，包孕中国华融、宝钢气体、中通快递、 58 同城、猎聘网、华润置地以及红星美凯龙等。目前，华平中国团队共有 100 人摆布，其中 35 名投资人员，关注消费和办事、医疗保健、高科技、房地产、能源工业以及金融办事等六大行业。

*华平投资中国区联席总裁程章伦

以下为程章伦自述，经创业家&i黑马编纂：

连续两轮领投摩拜单车

华平是摩拜C轮和D轮的领投方。我们的消费组一直关注出行领域的机会，加上和李斌(创业家&i黑马注：易车、蔚来汽车创始人，摩拜天使投资人)原来就认识，找到他们很容易。我们对行业的研究和尽调完成的很快。这个投资是我们决策最快的一个项目，整个过程大概就三周的时间。

为什么选择加码呢?第一，企业处于高速成长期，随着规模增长，投资风险其实降低了。第二，华平在行业的品牌就是支持企业高速成长，支持大家去拼这么一个阶段。加码企业是非常重要的一个工具。这和另外机构纷歧样，很多人投一次就结束了。

这会为企业带来非常正向的效应。创业者知道我们会一直支持他。有了华平，企业下轮、下下轮都会有比较雄厚的资金平台，不再有后顾之忧。

在投资中，我们关注最多的，还是企业是否符合商业的基本逻辑。在去年 9 月底也就是投C轮时，市场还处于，看到有人在骑摩拜，大家会拍照的阶段。我们那时做了三件事。

首先，估算市场规模多大，拆解基本的商业逻辑。华平是专注于投成长期项目的机构，我们希望能找到一个规模足够大以及集中度足够高的市场。彼时，由于共享单车还处于起步阶段，很难验证市场规模有多大。

我们想了很久，该如何验证。最后，发现有一个可以被借鉴的参数——中国公共自行车的规模。按照一些城市公布的出行数、车辆总数，估算出市场规模。当时，我们算出来这个区间是在 3000 万至 8000 万辆。数据可能不太准确，但至少给我们提供每了天的出行次数。

第二件事，用户愿不肯意花一元钱去用车。 2015 年之前，台北公共自行车是免费的，之后则收费。我们看中的是在收费和不收费之间，台北自行车的订单量降了多少。此外，我们还做了一个小规模的调研，去了解用户对收一块钱这件事的态度。第三件事，是要去了解它的成本结构。

此外，竞争环境也是不得不考虑的问题。摩拜在阿谁阶段是唯一在城市运营的共享单车。我们花了时间去论证，这个市场到底会酿成怎么样?必定会有新的竞争者进来。当竞争者增多后，这个市场会怎么演化?

到D轮时，摩拜的商业模式已基本被验证了。从 9 月底到 1 月初的时候，它处在一个高速发展的时期。用户的需求、一块钱能不能收、成本结构以及竞争等在C轮关注的点，基本上都验证了。

在D轮时，我们关注的点是，这个市场的天花板到底在哪里?市场规模和我们此前预测时比拟，是否有变革?竞争是否有变革?说实话，摩拜还一直再涨，发展速度比我们想象的要更快。

摩拜的渗透率还远没有到完全渗透的阶段，你只会发现周边骑摩拜的人越来越多。它的想象空间依然很大。此外，摩拜的价值还不只是一个出行工具这么简单，能够接入各种各样的办事。

(至于共享单车行业会不会出现大合并)每个行业都有差别的行业特点和竞争格局。这种合并的事情，我觉得还是有很多变量。此前，由于 58 和赶集竞争激烈，姚劲波(创业家&i黑马注： 58 同城公司总裁兼CEO)最终把赶集并了。归根到底，每个企业家也会算账：当投资人无法获得合理的投资回报时，整合就顺其自然了。

蔚来汽车是典型的长线投资